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한일 시장 해설

[해설 #2] 엔/원이 움직이면 한국 철강·자동차는?

이 글은 한일 시장을 함께 볼 때 알아 두면 좋은 기초를 설명하는 해설 시리즈예요. 글 속 숫자는 2026-11-03 기준이에요(예로 든 주가는 10월 27~30일 정규장 종가, 환율은 하나은행 고시).

이 글에서 알 수 있는 것

  • 100엔당 원 환율이 어떻게 만들어지는지
  • 환율이 수출 기업의 숫자에 어떻게 잡히는지
  • 이 블로그가 한 종목이 아니라 한일 ‘짝’의 차이(스프레드)를 보는 이유와 그 한계

100엔당 원은 어떻게 정해질까요

이 블로그는 엔/원 환율을 100엔당 원으로 적어요. 숫자가 커지면 엔 강세·원 약세예요.

한국은행 경제용어사전은 국내 외환시장에서 직접 거래되지 않는 통화와의 환율을 각각의 시장에서 정해진 가격으로 계산한 것을 재정환율이라고 설명하고, 원/엔을 예로 들어요. 원/달러가 1,100원이고 엔/달러가 110엔이면 원/엔은 100엔당 1,000원이 되는 식이에요(한국은행 경제용어사전).

100엔당 원은 어떻게 정해질까요

식으로 쓰면 100엔당 원 = 원/달러 ÷ 엔/달러 × 100이에요. 그러니 100엔당 원이 오르는 길은 두 가지예요. 원이 달러에 대해 약해지거나(원/달러 상승), 엔이 달러에 대해 강해지거나(엔/달러 하락). 바꿔 말하면 100엔당 원의 변화는 원과 엔이 각각 달러에 대해 움직인 폭의 차이로 볼 수 있어요.

이 블로그는 다음 금융에 나오는 하나은행 고시 환율을 회차·시각과 함께 기록해요(원칙은 그날 마지막 고시). 10월 30일 값은 밤 9시 11분(한국 시간) 1358회차 고시였어요. 그래서 주가 종가와는 시각이 달라요. 주가는 두 나라 모두 정규장 종가를 쓰고, 정규장은 도쿄증권거래소(JPX)와 한국거래소(KRX) 모두 오후 3시 30분에 끝나요.

환율은 수출 기업 숫자에 어떻게 잡힐까요

해외에서 버는 회사는 환율이 바뀌면 같은 장사를 해도 자국 통화로 적히는 이익이 달라져요. 토요타는 분기 결산 자료에서 영업이익이 늘거나 준 이유를 나눠 보여 주는데, 그중 ‘환율 변동 영향’이 따로 있어요(토요타 결산 설명 자료).

2026년 4~6월 결산 자료(8월 4일 발표)를 보면 1년 전 같은 기간과 비교해 결산에 쓴 환율이 달러는 145엔에서 160엔, 유로는 164엔에서 185엔으로 엔 약세였고, 환율 변동 영향은 영업이익을 3,450억 엔 늘리는 쪽이었어요. 이 가운데 수출입 같은 외화 거래분이 3,350억 엔(달러 2,000억, 유로 600억, 기타 통화 750억 엔)이었어요. 그런데 같은 기간 영업이익 전체는 1조 1,661억 엔에서 1조 634억 엔으로 줄었어요(토요타 2027년 3월기 1분기 결산 설명 자료). 환율은 이익을 움직이는 여러 요인 중 하나라는 점도 함께 보여 주는 숫자예요.

토요타 자료는 엔과 여러 외화 사이의 환율 이야기예요. 이 블로그는 한일 두 회사의 환율 사정을 직접 재지 않고, 대신 100엔당 원이라는 숫자 하나가 짝의 차이와 같이 움직이는지만 세요. 가정은 이래요. 100엔당 원이 오른 주(또는 날, 엔 강세)에는 한국 철강·자동차가 일본 짝 종목보다 낫고, 내린 때는 반대일 것. 확인된 사실이 아니라 검증 중인 가정이에요.

왜 한 종목이 아니라 ‘짝’으로 볼까요

이 블로그는 현대차 하루 주가에 여러 몫이 섞여 있다고 보고 생각해요. 한국 시장 전체, 자동차 업종 공통, 환율 같은 나라 차이, 현대차만의 몫이에요. 하나만 봐서는 환율 몫을 가려내기 어려워요.

왜 한 종목이 아니라 ‘짝’으로 볼까요

그래서 같은 업종의 일본 회사를 짝으로 놓고 빼요. 철강은 POSCO홀딩스(005490)와 일본제철(5401), 자동차는 현대차(005380)와 토요타(7203)예요.

  • 단순 스프레드 = 한국 종목 수익률 − 일본 짝 종목 수익률(%p). 양(+)이면 한국 쪽이 앞선 거예요. 같은 업종끼리 빼면 업종 공통 몫이 줄어든다고 보고 짝을 지어요.
  • 초과수익률 스프레드 = (한국 종목 수익률 − 코스피 수익률) − 일본 짝 종목 수익률. 한국 시장 전체가 크게 움직인 날 그 몫까지 덜어 내려고, 이 블로그는 이것을 1차 기준으로 써요.

한계도 있어요. 일본 쪽은 시장 지수를 모으지 않아 일본 시장 전체 몫은 빼지 않았어요. 한쪽만 보정한 값이라, 두 스프레드를 늘 나란히 적어 차이를 봐요. 회사 고유의 몫도 그대로 남아요.

10월 28~30일로 보면

10월 28~30일로 보면

10월 28일: 100엔당 원 +1.249%(엔 강세). POSCO홀딩스 +2.174%, 현대차 +1.893%만 보면 “한국 철강·자동차가 올랐다"예요. 같은 날 일본제철은 -0.949%, 토요타는 -1.644%라, 짝으로 보면 한국 쪽이 철강 +3.123%p, 자동차 +3.537%p 앞섰어요.

10월 29일: 100엔당 원 -0.216%(엔 약세). 이번에는 일본 쪽이 앞서 철강 -2.564%p, 자동차 -2.035%p였어요. 이틀 모두 갈린 쪽이 엔/원 부호와 같았어요.

10월 30일: 100엔당 원은 -0.085%로 거의 움직이지 않았는데, 자동차 스프레드는 -3.362%p로 크게 벌어졌어요(철강 -0.316%p). 엔/원 변화는 작은데 스프레드가 크게 벌어진 날이에요. 첫 주간 리포트에서 이날 보도된 코스피 하락률로 한국 시장 몫을 빼 참고 계산했더니 두 스프레드 모두 부호가 바뀌었어요(주간 리포트). 단순 스프레드만 보면 한국 시장 전체의 움직임이 섞일 수 있다는 예예요.

다만 3일 관측이고, 같은 방향이었다는 관찰일 뿐 환율 때문이라는 뜻은 아니에요. 판정은 주 단위로, 100엔당 원 주간 변화가 ±0.5%보다 작은 주는 빼고 세요.

한국과 일본을 함께 보면

한쪽만 보면 “현대차가 1.9% 올랐다"로 끝나지만, 토요타와 100엔당 원을 옆에 두면 “일본 짝보다 3.5%p 앞섰고 그날은 엔 강세였다"까지 보여요. 이 비교는 매주 주간 리포트에서 두 나라가 모두 열린 공통 거래일로만 해요. 오늘 11월 3일은 일본 공휴일 ‘문화의 날’이라 도쿄증시가 쉬어서(JPX 휴장일), 오늘 한국 종가는 짝이 없어 비교에서 빠져요.

정리

  • 100엔당 원은 원/달러와 엔/달러로 계산하는 재정환율이에요.
  • 토요타는 결산에서 환율 영향을 따로 보여 줘요(2026년 4~6월 환율 변동 영향 합계 +3,450억 엔). 이익 전체는 다른 요인까지 합쳐 정해져요.
  • 한 종목 대신 한일 짝의 차이(스프레드)를 보고, 코스피를 뺀 값을 1차 기준으로 써요. 일본 시장 몫은 빼지 않은 한쪽 보정 값이에요.
  • “엔 강세인 날 한국 쪽이 앞선다"는 아직 검증 중인 가정이에요.

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출처

필자 보유: 없음

이 글은 개인이 공개 자료로 정리한 해설이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과는 본인에게 있습니다.